易方达岁丰添利债券型证券投资基金 2025 年第 3 季度报告
易方达岁丰添利债券型证券投资基金
基金管理人：易方达基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二五年十月二十八日
易方达岁丰添利债券型证券投资基金 2025 年第 3 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日
复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 易方达岁丰添利债券（LOF）
场内简称 易基岁丰添利 LOF
基金主代码 161115
基金运作方式 契约型，本基金合同生效后三年内（含三年）封闭
运作，在深圳证券交易所上市交易。封闭期结束后，
本基金转为上市开放式基金（LOF）。
基金合同生效日 2010 年 11 月 9 日
报告期末基金份额总额 13,163,621,991.65 份
投资目标 本基金通过主要投资债券品种，力争为基金持有人
提供持续稳定的高于业绩比较基准的收益，实现基
金资产的长期增值。
投资策略 本基金基于对以下因素的判断，进行基金资产在非
信用类固定收益品种（国债、央行票据等）、信用
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类固定收益品种（含可转换债券）、新股（含增发）
申购之间的配置：1）基于对利率走势、利率期限结
构等因素的分析，预测固定收益品种的投资收益和
风险；2）基于对宏观经济、行业前景以及公司财务
进行严谨的分析，考察其对固定收益市场信用利差
的影响；3）基于可转换债券发行公司的基本面，债
券利率水平、票息率及派息频率、信用风险等固定
收益因素，以及期权定价模型，对可转换债券进行
定价分析并制定相关投资策略；4）基于对新股（含
增发股）发行频率、中签率、上市后的平均涨幅等
的分析，预测新股（含增发股）申购的收益率以及
风险；5）基金将结合对宏观经济状况、行业景气度、
公司竞争优势、公司治理结构、估值水平等因素的
分析判断，选择投资价值高的存托凭证进行投资。
业绩比较基准 中债新综合财富指数
风险收益特征 本基金为债券型基金，理论上其长期平均风险和预
期收益率低于混合型基金、股票型基金，高于货币
市场基金。
基金管理人 易方达基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简 易方达岁丰添利债券 易方达岁丰添利债券
称 （LOF）A （LOF）C
下属分级基金的交易代
码
报告期末下属分级基金
的份额总额
注：自 2022 年 11 月 7 日起，本基金增设 C 类份额类别，份额首次确认日为 2022
年 11 月 8 日。
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§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期
(2025 年 7 月 1 日-2025 年 9 月 30 日)
主要财务指标
易方达岁丰添利债券 易方达岁丰添利债券
（LOF）A （LOF）C
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益。
易方达岁丰添利债券（LOF）A
业绩比较
净值增长 业绩比较
净值增长 基准收益
阶段 率标准差 基准收益 ①－③ ②－④
率① 率标准差
② 率③
④
过去三个
月
过去六个
月
过去一年 4.00% 0.07% 2.90% 0.10% 1.10% -0.03%
过去三年 9.74% 0.08% 12.84% 0.08% -3.10% 0.00%
过去五年 25.90% 0.10% 24.06% 0.07% 1.84% 0.03%
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自基金合
同生效起 220.36% 0.34% 80.88% 0.04% 139.48% 0.30%
至今
易方达岁丰添利债券（LOF）C
业绩比较
净值增长 业绩比较
净值增长 基准收益
阶段 率标准差 基准收益 ①－③ ②－④
率① 率标准差
② 率③
④
过去三个
月
过去六个
月
过去一年 3.74% 0.07% 2.90% 0.10% 0.84% -0.03%
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合
同生效起 8.39% 0.08% 12.32% 0.08% -3.93% 0.00%
至今
率变动的比较
易方达岁丰添利债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
易方达岁丰添利债券（LOF）A
（2010 年 11 月 9 日至 2025 年 9 月 30 日）
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易方达岁丰添利债券（LOF）C
（2022 年 11 月 8 日至 2025 年 9 月 30 日）
注：1.自 2022 年 11 月 7 日起，本基金增设 C 类份额类别，份额首次确认日为 2022
年 11 月 8 日，增设当期的相关数据和指标按实际存续期计算。
+1.2%”调整为“中债新综合财富指数”。基金业绩比较基准收益率在调整前后期间分别
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根据相应的指标计算。
§4 管理人报告
任本基金的基
证券
姓 金经理期限
职务 从业 说明
名 任职 离任
年限
日期 日期
硕士研究生，具有基金从业
资格。曾任易方达基金管理
有限公司债券研究员、基金
经理助理、固定收益研究部
负责人、固定收益总部总经
理助理、固定收益研究部总
经理、固定收益投资部总经
理、固定收益投资业务总部
总经理，易方达中债新综指
发起式（LOF）、易方达纯
本基金的基金经理，易方 债债券、易方达永旭定期开
达稳健收益债券、易方达 放债券、易方达信用债债
裕惠定开混合、易方达恒 券、易方达纯债 1 年定期开
盛 3 个月定开混合、易方 放债券、易方达裕惠回报债
达高等级信用债债券、易 券、易方达瑞财混合、易方
胡 2019-
方达瑞财混合、易方达恒 - 19 年 达裕景添利 6 个月定期开
剑 01-04
兴 3 个月定开债券的基金 放债券、易方达高等级信用
经理，副总经理级高级管 债债券、易方达丰惠混合、
理人员、固定收益投资决 易方达瑞富混合、易方达瑞
策委员会委员、基础设施 智混合、易方达瑞兴混合、
资产管理委员会委员 易方达瑞祥混合、易方达瑞
祺混合、易方达 3 年封闭战
略配售混合（LOF）、易方
达恒利 3 个月定开债券发
起式、易方达恒益定开债券
发起式、易方达富惠纯债债
券、易方达中债 3-5 年期国
债指数、易方达中债 7-10
年期国开行债券指数、易方
达恒惠定开债券发起式、易
方达恒信定开债券发起式、
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易方达科润混合（LOF）的
基金经理。
本基金的基金经理，易方
达双债增强债券、易方达
投资级信用债债券、易方
达增强回报债券、易方达
高等级信用债债券、易方
硕士研究生，具有基金从业
达裕景添利 6 个月定期开
张 资格。曾任工银瑞信基金管
放债券、易方达裕祥回报 2022-
凯 - 14 年 理有限公司债券交易员，易
债券、易方达稳健增长混 07-06
頔 方达基金管理有限公司债
合、易方达平稳增长混
券交易员。
合、易方达科汇灵活配置
混合、易方达稳健回报混
合、易方达稳健增利混
合、易方达稳健添利混合
的基金经理助理
注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为
根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”
分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金
合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资
公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前
提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害
基金份额持有人利益的行为。
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究、决策流程和交易流程，
以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管
理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重
视交易执行环节的公平交易措施，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确
保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交
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易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 20 次，其中 16 次为
指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，4 次为不同基金经理
管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定履行了审批程
序。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
回顾三季度，全球资本市场呈现出一幅复杂而又充满分歧的画卷。一方面，宏观
经济数据揭示了增长动能的阶段性放缓；另一方面，市场本身的风险偏好却逆势而上，
展现出令人瞩目的韧性与乐观情绪。
从宏观数据来看，三季度的经济增长动能确实出现了显著的放缓。我们认为这主
要源于以下几个层面：首先，7、8 月份的规模以上工业增加值与固定资产投资增速的
回落尤为显著，构成了对整体经济增长的主要拖累。这既反映了部分行业的周期性调
整，也与全球需求的变化息息相关；其次，一系列旨在优化产业结构、促进长期健康
发展的“反内卷”政策，在短期内对部分行业的供给侧造成了扰动，客观上对经济增速
产生了一定的影响，但这也可以视为是为实现高质量发展的必要“阵痛”；在消费端，
前期由“以旧换新”等刺激政策所提振的相关商品零售额，在高基数效应下有所回落，
显示出消费复苏的斜率尚待巩固；出口方面，前期部分订单“抢跑”行为对三季度数据
形成了一定的透支效应。同时，对美出口的结构性下行趋势仍在延续，全球贸易格局
的重塑对我国出口持续构成挑战；最后，房地产市场调整仍在持续。1-8 月房地产开
发投资同比下降 12.9%，销售面积与金额的累计降幅虽略有收窄，但三季度单季市场
成交仍处低位，对上下游产业链的拖累效应尚未完全消退。
然而，与宏观数据的“冷”形成鲜明对比的是，资本市场的风险偏好却在三季度展
现出“热”的一面，出现了确定性的回暖。我们认为，市场并未简单地线性外推短期数
据，而是更具前瞻性地将目光投向了更长远的未来。其背后的驱动力主要在于以下三
个方面：
对中国经济韧性的再评估：市场正在重新评估中国经济的长期韧性。历经数年的
外部压力测试与内部结构调整，一批具备全球竞争力的中国企业展现出了强大的适应
能力与技术底蕴。投资者对于中国在全球产业链中的核心地位，以及企业“出海”能力
的信心正在被重塑和加强。
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“经济底部”预期的逐步确立：市场开始越来越多地交易“经济底部”的预期。尽管
短期数据存在波动，但从更长周期视角看，对经济影响最大的核心变量之一——房地
产周期，其负面冲击的边际效应正逐步收敛。市场预期其对整体经济的拖累已接近峰
值，未来的修复空间大于继续下行的风险。
对结构性改革的长期期待：对于前述提及的“反内卷”等政策，市场并未将其简单
解读为短期利空，而是更多地看到其背后对高质量、可持续发展的追求。部分投资者
期待这些政策能够优化竞争格局，清退落后产能，从而为真正具备核心竞争力的优势
企业打开新的长期增长空间。
在上述宏观与情绪的分化背景下，三季度固定收益市场表现出显著的“收益率陡
峭化上行”特征：即在中央银行维持相对宽松的流动性环境下，短端利率保持稳定，
而长端利率则因风险偏好的回升与对未来经济的乐观预期而明显上行。
我们认为，伴随风险偏好的修复，长端利率的适度上行具有其内在的合理性，是
对基本面预期变化的正常反应。然而，我们必须强调，鉴于当前经济增长的绝对水平
依然偏弱，内生动能的修复仍需时日，利率尚不具备持续、大幅上行的坚实基础。当
前的回调更多应被视为对前期过度担忧预期的修正，而非新一轮强劲增长周期的开启
信号。
从市场表现来看，债券市场利率陡峭化上升，各类利差有所扩大，整个三季度，
年 AA+银行永续债利率上升 43BP。权益资产表现较好，整个三季度，沪深 300 指数
上涨 17.9%，创业板指数上涨 50.4%。行业方面，通信、电子、电力设备、有色金属
上涨最为显著，涨幅均达到 40%以上，银行、交通运输、石油石化等表现较弱，银行
板块下跌约 10%，而石油石化和交通运输则涨幅在 2%以内。中证转债指数跟随股票
市场上涨，三季度整体获得 9.4%的涨幅。
本期债券市场收益率震荡上行，组合持有期收益受利率上升导致的负资本利得收
益影响相对较大。从市场指数来看，中债综合财富指数 2025 年三季度的收益率为
-0.93%，其中票息收益贡献了 0.49%，资本利得收益贡献了-1.42%；中债优选投资级
信用债财富指数的收益率为-0.46%，其中票息收益贡献 0.49%，资本利得收益贡献
-0.95%。
操作上，本组合降低了杠杆水平，减持了中长端债券，使组合的久期下降，提高
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了组合的流动性。组合可转债持仓主要以保护较好的平衡型转债为主，积极挖掘个券
的机会，组合也跟随市场的上涨降低了部分可转债的持仓。本基金将坚持稳健投资的
原则，以获取长期有竞争力的投资收益为目标，力争以优异的业绩回报基金持有人。
截至报告期末，本基金 A 类基金份额净值为 1.7153 元，本报告期份额净值增长
率为 0.08%，同期业绩比较基准收益率为-0.93%；C 类基金份额净值为 1.7028 元，本
报告期份额净值增长率为 0.01%，同期业绩比较基准收益率为-0.93%。
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
占基金总资产
序号 项目 金额(元)
的比例(%)
其中：股票 260,094,993.32 1.13
其中：债券 18,538,734,195.20 80.68
资产支持证券 386,869,970.17 1.68
其中：买断式回购的买入返售
- -
金融资产
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占基金资产净
代码 行业类别 公允价值（元）
值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
- -
B 采矿业
C 制造业 37,361,579.86 0.17
电力、热力、燃气及水生产和供应
D - -
业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 88,584,151.06 0.39
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 134,149,262.40 0.60
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 260,094,993.32 1.16
占基金资产
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例
（％）
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占基金资产
序号 债券品种 公允价值(元)
净值比例(％)
其中：政策性金融债 1,394,171,610.96 6.19
占基金
资产净
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
值比例
（％）
债 02A
明细
序号 证券代码 证券名称 数量(份) 公允价值(元) 占基金资产净
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值比例（%）
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未投资股指期货。
本基金本报告期末未投资国债期货。
曾受到国家金融监督管理总局北京监管局、国家外汇管理局北京市分局、中国人民银
行的处罚。中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管
理总局、中国人民银行的处罚。中国进出口银行在报告编制日前一年内曾受到国家金
融监督管理总局的处罚。中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监
督管理总局的处罚。中国农业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国人
民银行的处罚。
本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。
除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监
管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
序号 名称 金额（元）
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占基金资产
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
净值比例(%)
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流通受限部分
占基金资产 流通受限
序号 股票代码 股票名称 的公允价值
净值比例(%) 情况说明
(元)
非公开发
限
§6 开放式基金份额变动
单位：份
易方达岁丰添利债 易方达岁丰添利债
项目
券（LOF）A 券（LOF）C
报告期期初基金份额总额 9,820,008,217.53 5,461,003,629.90
报告期期间基金总申购份额 2,130,715,812.21 6,269,828,941.92
减：报告期期间基金总赎回份额 4,159,668,961.54 6,358,265,648.37
报告期期间基金拆分变动份额（份
- -
额减少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 7,791,055,068.20 5,372,566,923.45
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
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广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州银行大厦 40-43 楼。
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
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